Será que é possível o yuan se tornar a nova moeda global? Qual o plano da China para substituir o dólar americano? Não é de hoje que assistimos a tentativa da China de se tornar maior que os EUA. A China quer que sua moeda, o yuan, substitua o dólar americano como moeda global do mundo. Isso lhe daria mais controle sobre sua economia.
À medida que a economia da China cresce, ela está tomando mais medidas para que isso continue acontecendo.
Uma pequena maioria dos investidores institucionais vê isso como inevitável, mas não diz quando. Será que podemos ver uma mudança de um mundo dominado por um dólar? Se sim, como e quando isso acontecerá? Quais seriam as consequências?
A próxima moeda global
O dólar hoje continua firme, mas a China está trabalhando duro para mudar esse cenário e tornar o yuan a próxima moeda global. Embora atualmente seja uma moeda de reserva, o yuan não poderá ultrapassar o dólar dos EUA, a menos que os seguintes cenários aconteçam:
- Os bancos centrais de todo o mundo optam por manter um total de pelo menos US$ 700 bilhões em yuans em reservas cambiais.
- O PBOC (link) permite o livre comércio do yuan e afrouxa sua atrelagem ao dólar americano.
- O PBOC é direto sobre suas futuras intenções com o yuan.
- Os mercados financeiros da China tornam-se transparentes.
- As políticas monetárias chinesas são consideradas estáveis.
- O yuan adquire a reputação de estabilidade do dólar americano, que é respaldada pela enormidade e liquidez dos títulos do Tesouro americano.
Antes que o yuan possa se tornar uma moeda global, ele deve primeiro ser bem-sucedido como moeda de reserva.
Isso daria à China os cinco benefícios a seguir:
- O yuan seria usado para precificar mais contratos internacionais. A China exporta muitas commodities que são tradicionalmente cotadas em dólares americanos. Se fossem cotados em yuans, a China não teria de se preocupar tanto com o valor do dólar.
- Todos os bancos centrais teriam que manter o yuan como parte de suas reservas em moeda estrangeira. O yuan teria uma demanda maior. Isso reduziria as taxas de juros dos títulos denominados em yuans.
- Os exportadores chineses teriam custos de empréstimos mais baixos.
- A China teria mais peso econômico em relação aos Estados Unidos.
- Ele apoiaria as reformas econômicas do presidente Jinping.
Como o Yuan está se tornando uma moeda de reserva
Em 1 de dezembro de 2015, o Fundo Monetário Internacional anunciou que concedeu o status de yuan como moeda de reserva. O FMI adicionou o yuan à sua cesta de Direitos Especiais de Saque em 1º de outubro de 2016. Essa cesta atualmente inclui o euro, o iene japonês, a libra esterlina e o dólar americano.
Por que o FMI tomou essa decisão? Os líderes da China querem melhorar o padrão de vida e aumentar sua produção econômica. Os chineses “atrelaram o yuan” ao dólar dos EUA, mas por meio de uma paridade ajustável ou “paridade administrada”, leia: Dollar Peg para saber mais.
Essa âncora flutuante tem geralmente apresentado uma tendência de queda desde 2015, o que implica que o yuan tem se desvalorizado continuamente em relação ao dólar, tornando as exportações chinesas relativamente mais competitivas em relação aos preços do dólar em todo o mundo.
Isso permitiu que o crescimento econômico da China disparasse graças às exportações de baixo custo para os Estados Unidos. Como resultado, a participação da China no comércio internacional e no produto interno bruto cresceu para cerca de 10%.
Isso tem sido uma fonte de atrito comercial entre a China e os EUA.
À medida que o comércio crescia, crescia também a popularidade do yuan. Em agosto de 2015, tornou-se a quarta moeda mais usada no mundo. Saiu do 12º lugar em apenas três anos. Superou o iene japonês, o loonie canadense e o dólar australiano.
Os bancos centrais devem aumentar suas reservas em moeda estrangeira de yuans para fornecer fundos para esse nível de comércio. Os bancos centrais sozinhos devem comprar cerca de US $ 700 bilhões em yuans.
Mas os bancos nunca compraram todos os euros que deveriam ter, mesmo quando a União Europeia era a maior economia do mundo. A maioria das transações internacionais ainda é feita em dólares americanos, embora seu comércio tenha diminuído.
O FMI exige que a China liberalize seus mercados de capitais. Deve permitir que o yuan seja negociado livremente nos mercados de câmbio estrangeiro.
Isso permite que os bancos centrais o mantenham como moeda de reserva. Para que isso aconteça, o banco central da China deve relaxar a atrelagem do yuan ao dólar.
A China deve ter comunicações mais claras sobre suas ações futuras em relação ao yuan. É isso que o Federal Reserve faz em cada uma de suas oito reuniões do Federal Open Market Committee.
Em agosto de 2015, o PBOC relaxou a taxa de conversão de yuans para dólares.
Em vez de uma taxa de câmbio fixa, o valor do yuan seria definido como o valor de fechamento do dia anterior. Em vez de subir, como muitos esperavam, o yuan caiu 3% nos dois dias seguintes.
O PBOC estabilizou a taxa. Ele agora tem a liberdade de permitir que o yuan seja uma ferramenta mais forte na política monetária. A queda também silenciou os críticos das reformas da China, muitos dos quais eram membros do Congresso dos Estados Unidos.
Em dezembro de 2015, o Banco da China anunciou que começaria a mudar a atrelagem do dólar a uma cesta de moedas. Essa cesta inclui o dólar, euro, iene e 10 outras moedas.
O Yuan está sendo negociado nos mercados estrangeiros
Os líderes chineses estão começando a facilitar a negociação do yuan nos mercados de câmbio estrangeiro.
Fazer isso arrisca sistemas financeiros e políticos mais abertos. Em 23 de março de 2015, a China apoiou o Centro de Comércio de Renminbi para as Américas.
O renminbi é outro nome para o yuan.
Isso torna mais fácil para as empresas norte-americanas conduzirem transações em yuans em bancos canadenses. A China abriu centros comerciais semelhantes em Cingapura e Londres.
O ex-prefeito da cidade de Nova York, Michael Bloomberg, é presidente do grupo de trabalho sobre o grupo de negociação e compensação de RMB dos EUA. Ele está criando um centro de comércio de renminbi nos Estados Unidos.
O grupo inclui os ex-secretários do Tesouro dos EUA, Hank Paulson e Tim Geithner. Esse centro reduziria os custos para as empresas americanas que negociam com a China. Também permitiria que as empresas financeiras dos Estados Unidos oferecessem hedges denominados em yuan e outros derivativos.
Em 8 de junho de 2016, a China concedeu aos Estados Unidos uma cota de 250 bilhões de yuans, o equivalente a US$ 38 bilhões, de acordo com o programa chinês de investidores institucionais estrangeiros qualificados em renminbi.
O Yuan pode substituir o dólar?
O nível de comércio não é a única razão pela qual os EUA. dólar é a moeda de reserva mundial. A força da economia dos EUA inspira confiança. Mais importantes são a transparência dos mercados financeiros dos Estados Unidos e a estabilidade de sua política monetária.
Por outro lado, Stuart Oakley, diretor-gerente da Nomura, apontou em um artigo de 2013 que a China possui US$ 4-5 trilhões de reservas não alocadas do banco central e que poderiam ser em yuan.
À medida que mais linhas de swap bilaterais são estabelecidas e a China avança em seu caminho de liberalização do mercado de capitais, o apetite dos bancos centrais de possuir essa moeda aumentará.
A ambição da China de fazer do yuan a moeda global pode levar ao colapso do dólar?
Provavelmente não. Em vez disso, será um processo longo e lento que resultará em uma queda do dólar, não em um colapso.